預制棒來源以長飛自產棒為主，日本地震影響有限。公司目前預制棒主要購買武漢長飛PVCD 技術自生產預制棒，簽有長期協議，且目前還有1-2月庫存，如果考慮到2011 年自產預制棒做到100 噸，則目前具有穩定貨源的預制棒供給比例能夠達到70%。展望全年，即使日本災后恢復重建速度低于預期，地震對公司光纖的產能影響將控制在100-200 萬芯公里左右，占公司光纖產能為10%。

運營商光纖光纜招標價與往年持平，公司全年市場份額預計保持穩定。

聯通3 月光纖招標價為71 元/芯公里，略低于往年73-76 元/芯公里的水平，但高于市場低于70 元/芯公里的預期，招標總量約1700 萬芯公里，增長60%左右。由于日本預制棒停產造成對全行業光纖供應偏緊的預期，目前各光纜供應商競爭性降價的動力已經明顯減弱。電信4 月招標、移動6 月招標價料將與聯通相同趨勢，價格與往年基本持平。從公司此次在聯通招標中的報價表現來看，整體位于中游水平，預計市場份額至少與往年持平。

電纜市場形勢好于往年。從2011 年初國家電網招標情況看，今年電纜采購數量比往年有明顯增長。預計全年在特高壓電網建設加速以及影響下，全年電纜業務收入有望超過去年17%左右的增速，達到近30%的水平。從射頻電纜來看，一方面運營商追加了無線網絡投資，射頻電纜的需求量有所回升，另一方面新產品軌道泄漏電纜收入已經接近1.5 億，占比近30%，2011 年受益軌道交通建設將面臨較好的發展前景，預計全年增速也能達到30%以上。

“十二五”集團業績將再翻番，ODN、海纜、工程服務將成為新的業務發力點。公司積極順應FTTX 市場迅速發展的趨勢，切入ODN 產品元器件領域，將重點發力冷接子、分路器元器件等領域，預計募投實施后ODN 產品領域收入將過億。此外，公司將圍繞海纜產品線重點發展配套工程服務等，繼續打造特高壓、電力光纖入戶等產品，全線纜產品線不斷完善。

盈利預測與估值。出于保守原則，我們適當考慮全年日本地震對公司上游預制棒供應造成的不利影響。小幅下調公司盈利預測。預計公司2011-2013 年EPS 為1.78 元、2.01 元、2.44 元，目標價40 元，維持“強烈推薦”評級。

風險提示：有色金屬原材料價格上漲超預期；日本預制棒斷貨超預期。

文章編輯：CobiNet(寧波)，本公司專注于電訊配件,銅纜綜合布線系列領域產品研發生產七類,六類,超五類屏蔽網線雙絞屏蔽線及相關模塊配件,歡迎來電咨詢0574 88168918；

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